Mark Valek ve Ronald-Peter Stöferle ikilisinin kaleme aldığı yirminci yıl özel baskısı "Para Politikasının Geleceğine Dönüş" başlığını taşıyor. Yazarlar altının tarihi ralli sürecini basit bir spekülasyon olarak görmüyor. İkiliye göre bu yükseliş dolara duyulan güvensizlik, jeopolitik kırılmalar ve artan enflasyon oynaklığının doğal bir sonucu. 1971 sonrası itibari para sisteminin artık tükendiğini vurgulayan uzmanlar, durumu "Paranın geleceği geçmişinde yatıyor" sözleriyle özetledi.
Rakamlar piyasadaki devasa değişimi net şekilde ortaya koyuyor. Ons altın 2025 yılında yüzde 64,4 oranında sert bir artış kaydetti. Ardından Ocak 2026'da ons başına 5.595 dolar ile tarihi zirvesini gördü. Kayıtlara geçen bu performans, piyasada 1979'dan beri izlenen en güçlü yıllık çıkış oldu. Raporun kendi içindeki evrimi de oldukça çarpıcı. Tam 20 yıl evvelki ilk çalışmada sadece 20 sayfalık bir analiz sunulmuştu ve fiyat 670 dolar seviyelerindeydi. Bugün ise yatırımcıların karşısında 400 sayfayı aşan devasa bir veri seti ve yüzde 600'den fazla büyüyen bir fiyat grafiği duruyor.
Merkez bankaları ve Pax Americana'nın çöküşü
Piyasanın uzun vadeli boğa döngüsünün henüz bitmediğini düşünen analistler, belgede "Altına Güveniyoruz 2020 raporunda ilan edilen Altın On Yıl tüm hızıyla devam ediyor. O zamandan beri altının fiyatı ABD doları cinsinden yüzde 165 arttı" ifadelerini kullandı. Incrementum AG fon yöneticileri beklentilerini yukarı yönlü sert şekilde revize etti.
Yeni hedefler raporda şu sözlerle aktarıldı: "2020 tarihli 'Altına Güveniyoruz' raporumuzda belirttiğimiz gibi, 2030 yılına kadar 4.800 ABD doları hedefimiz 2026 yılında zaten gerçekleşti. Şimdi dikkatimizi enflasyonist alternatif senaryoya çeviriyoruz: On yılın sonunda 8.900 ABD doları"
Dünya genelindeki para düzeni çok ciddi bir değişim içinde. Değerlendirmede "1945'ten beri küresel sistemi şekillendiren siyasi, askeri, ekonomik ve her şeyden önemlisi parasal düzen olan Pax Americana sona ermek üzere" tespiti yapıldı. Merkez bankalarının rekor alımları bu dönüşümü destekliyor. Yıllık 1.000 tonu aşan ardışık üç yıllık alımların ardından devletler 2025 yılında 863 ton altın çekti. Piyasa fiyatı 4.600 dolar sularında gezinirken, ABD altın rezervlerinin resmi kayıtlarda ons başına 42,22 dolar olarak tutulması da büyük bir tartışma konusu. Yazarlar bu durumu "ABD altın rezervlerinin yeniden değerlendirilmesi artık uzak bir ihtimal değil, sessizce inandırıcılık kazanan siyasi bir olasılıktır" şeklinde yorumladı.
Küresel borç krizi ve altın partisinin ayak sesleri
Finansal sistemin bütününe bakıldığında altının özel sektörde kapladığı alan hala çok küçük. Özel sektörün elindeki altın, küresel finansal varlıkların sadece yüzde 2,7'sini temsil ediyor. Uzmanlara göre kurumsal yatırımcılar sahnede henüz tam anlamıyla yerini almadı. İkili bu potansiyeli "Altın piyasası kesinlikle kalabalık bir piyasa değil, aksine, ilk konukların yeni yeni gelmeye başladığı bir parti havasında" sözleriyle betimledi.
