Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) Ocak ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantı özeti, ekonomik göstergelerdeki güncel gelişmeleri ve enflasyon dinamiklerini detaylı şekilde ortaya koydu.
Özette en dikkat çeken başlıklardan biri, gıda fiyatlarında yaşanan belirgin yükseliş oldu. Özellikle kırmızı et ve sebze fiyatlarındaki sert artış, aylık tüketici enflasyonunu yukarı çekerken, enflasyonun ana eğiliminde ise sınırlı bir yükseliş gözlendi. Sebze fiyatlarındaki artışın, mevsimsel arz koşullarına bağlı olduğu belirtiliyor. TCMB, bu durumun geçici mi yoksa yapısal mı olduğuna dair gelişmeleri yakından takip ediyor.
Küresel Riskler Artıyor, Talep Zayıf Seyrediyor
Küresel ekonomik ortamda yaşanan gelişmeler de PPK özetinde geniş yer buldu. Ticaret politikalarındaki belirsizlikler bir miktar azalsa da, jeopolitik risklerin arttığı ifade ediliyor. Küresel büyüme tahminlerinde sınırlı bir iyileşme olsa da, artan korumacılık önlemleri ve bölgesel gerginlikler, büyüme üzerinde aşağı yönlü riskleri canlı tutuyor. TCMB, 2025 ve 2026 yıllarında küresel büyümenin sınırlı şekilde artacağını öngörüyor. Bu dönemde enerji emtia fiyatlarında baskı sürerken, değerli metallerde ve sanayi metallerinde yükseliş gözleniyor. Bu tablo, küresel arz yönlü baskıların devam ettiğini ve fiyatlamalarda oynaklık yarattığını gösteriyor.
Kredi Faizlerinde Dalgalı Seyir: Tüketici Kredilerinde Artış
Yurt içi finansal koşullar cephesinde özellikle kredi faiz oranlarındaki değişim dikkat çekti. 16 Ocak haftasında ihtiyaç kredisi faizleri yüzde 64’e yükselirken, konut kredisi faizlerinde düşüş, taşıt kredilerinde ise artış kaydedildi. Bireysel kredi büyümesinin arkasında ihtiyaç kredileri ve kredi kartları öne çıkıyor. Ticari kredi büyümesi de hız kazanırken, döviz bazlı ticari kredilerdeki artış daha sınırlı kaldı. Bu tablo, bankaların bilanço ayarlamaları ve tüketici davranışlarının kredilere etkisinin önemini artırıyor.
Sanayi ve Tüketimde Yavaşlama Sinyalleri
Kasım ve Aralık ayına ait üretim ve tüketim göstergeleri, ekonomide ılımlı bir yavaşlama sinyali veriyor. Perakende satış hacmi artış gösterse de, özellikle toptan ticaret ve sanayi üretiminde gerileme gözlemlendi. Hizmet üretim endeksindeki yatay seyir, hizmet talebinde durağanlaşmayı işaret ederken, kartla yapılan harcamalardaki artış, tüketim davranışlarının hâlâ canlı kaldığını ortaya koyuyor. Otomobil satışları yılın son çeyreğinde artarken, beyaz eşya satışlarında düşüş dikkat çekti. Bu veriler, tüketimin enflasyon üzerindeki baskısını zayıflattığını ancak tamamen ortadan kalkmadığını ortaya koyuyor.
Enflasyonda Ana Eğilim Zayıflasa da Riskler Devam Ediyor
Aralık ayında yıllık tüketici enflasyonu yüzde 30,89 olarak gerçekleşirken, ana enflasyon göstergelerinde hafif bir gerileme yaşandı. Ancak bu gerilemeye rağmen gıda enflasyonu yukarı yönlü seyretmeye devam etti. Ocak ayında da bu eğilimin sürdüğü, özellikle kırmızı et ve sebze fiyatlarındaki yükselişin etkili olduğu ifade edildi. Ayrıca işgücü maliyetleri, zamana bağlı fiyatlama davranışları ve vergi güncellemeleri, hizmet grubunda fiyat artışlarını tetikleyen diğer unsurlar arasında yer aldı. Enerji grubu ise daha ılımlı bir tablo çizdi.
TCMB'den Faiz İndirimi: Para Politikası Sıkılığını Koruyor
PPK toplantısında politika faizi yüzde 38'den yüzde 37'ye indirildi. Bununla birlikte TCMB, sıkı para politikası duruşunu sürdüreceğini ve enflasyon görünümüne göre yeni adımlar atacağını vurguladı. Kurul, faiz kararlarını şeffaf ve veri odaklı bir çerçevede almaya devam edeceğini belirtirken, dezenflasyon sürecine katkı sağlayacak tüm araçların gerektiğinde devreye sokulacağının altını çizdi. Ayrıca likidite yönetimi araçlarının etkili biçimde kullanılmaya devam edileceği ifade edildi.
Enflasyon Beklentilerinde Kademeli Düşüş
Piyasa Katılımcıları Anketi verilerine göre, enflasyon beklentilerinde yavaş da olsa bir gerileme gözlemleniyor. 2026 yıl sonu için beklenti yüzde 23,2’ye, 2027 sonu için ise yüzde 17,8’e indi. Hane halkı ve reel sektörün enflasyon beklentilerinde de benzer bir düşüş eğilimi mevcut. Ancak TCMB, fiyatlama davranışlarında henüz istenilen düzeyde bir iyileşme sağlanamadığını, bu nedenle dezenflasyon sürecinin kırılgan olmaya devam ettiğini vurguluyor.
